社科院《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書(shū)》：我們正站在牛市邊緣

中國(guó)社科院日前發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)藍(lán)皮書(shū)：2015年中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)》指出，目前結(jié)構(gòu)性牛市已露崢嶸，2015年中國(guó)股市可能將迎來(lái)慢牛行情。房地產(chǎn)行業(yè)價(jià)格拐點(diǎn)到來(lái)，其投資價(jià)值逐步喪失，大量的資金可能進(jìn)入證券市場(chǎng)。

結(jié)構(gòu)性牛市已露端倪

“2014年盡管世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)反復(fù)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨諸多困難，但在改革及其預(yù)期帶動(dòng)下，2014年國(guó)內(nèi)股市行情不斷，大盤(pán)大幅上漲。2014年證券市場(chǎng)可以用結(jié)構(gòu)性牛市已露崢嶸來(lái)概括?！眻?bào)告稱(chēng)。

“2015年國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)出現(xiàn)緩慢牛市的概率較大。目前我們正站在牛市的邊緣?！眻?bào)告在展望2015年時(shí)稱(chēng)。

報(bào)告進(jìn)一步指出，看好中國(guó)證券市場(chǎng)的理由有三：第一，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行會(huì)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上升。利率下行，會(huì)使得人們重新考慮自己的資產(chǎn)配置，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)會(huì)獲得更多青睞，從而導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上升。這將成為2015年股票市場(chǎng)牛市格局的核心驅(qū)動(dòng)力，是股票價(jià)格提升的內(nèi)生影響因素，會(huì)成為2015年股票市場(chǎng)牛市格局觸發(fā)器。

第二，房地產(chǎn)行業(yè)價(jià)格拐點(diǎn)的到來(lái)，使得其投資價(jià)值逐步喪失，近十年來(lái)的資金堆積將逐步從這一領(lǐng)域退出，投入其他實(shí)體行業(yè)。隨著資本市場(chǎng)賺錢(qián)效應(yīng)凸顯，相當(dāng)一部分資金會(huì)在資本市場(chǎng)上尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)，從而推動(dòng)證券市場(chǎng)在2015年迎來(lái)一個(gè)一定級(jí)別的緩慢牛市。

第三，在經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)之后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)雖有反復(fù)，但恢復(fù)增長(zhǎng)的勢(shì)頭正逐步明朗。

房地產(chǎn)失去投資價(jià)值

報(bào)告指出，多年來(lái)，房?jī)r(jià)不斷上漲，從而帶動(dòng)房地產(chǎn)投資需求的大幅增加，房地產(chǎn)投資的不斷增加提高了地方政府收入，也提高地方財(cái)政收入的預(yù)期，直接刺激了地方融資平臺(tái)規(guī)模的擴(kuò)張。另外，房地產(chǎn)行業(yè)的不斷擴(kuò)張也直接導(dǎo)致了許多無(wú)效產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張。還有，房?jī)r(jià)高企加重了購(gòu)房者的負(fù)擔(dān)，嚴(yán)重影響了一大部分社會(huì)人群的消費(fèi)能力。

“總之，房地產(chǎn)業(yè)就像一個(gè)巨大的磁石，將大部分的社會(huì)資金都吸引入其中?！眻?bào)告稱(chēng)，但隨著房?jī)r(jià)調(diào)整，對(duì)房?jī)r(jià)進(jìn)一步上漲的預(yù)期現(xiàn)在已被打破，這使得房地產(chǎn)作為投資品的作用大大降低。相反的邏輯鏈條正在形成，這將是社會(huì)資金的一次巨大釋放，規(guī)模會(huì)類(lèi)似于超新星爆發(fā)，最終會(huì)超出人們的想象。

“大量的社會(huì)資金會(huì)重新進(jìn)入有效產(chǎn)業(yè)，帶動(dòng)證券市場(chǎng)分子部分加速成長(zhǎng)，同時(shí)，就如前所述會(huì)使得利率下行，從而帶動(dòng)整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格上揚(yáng)，產(chǎn)生資本市場(chǎng)向上預(yù)期，從而吸引更多資金直接進(jìn)入證券市場(chǎng)?！?/p>

報(bào)告還指出，新的良性的邏輯循環(huán)鏈條正在形成，中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的良好環(huán)境也趨于形成，調(diào)整本身將在2015年進(jìn)入佳境。由此，2015年證券市場(chǎng)必將迎來(lái)一輪一定規(guī)模的緩慢牛市行情。

我國(guó)工資增長(zhǎng)將放緩

中國(guó)社科院工業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布《中國(guó)工業(yè)發(fā)展報(bào)告2014》指出，中國(guó)工資水平在過(guò)去10余年大幅增長(zhǎng)，制造業(yè)平均工資超過(guò)大多數(shù)東南亞國(guó)家和南亞國(guó)家，勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)已成往事。報(bào)告還指出，當(dāng)前中國(guó)工資增長(zhǎng)放緩，工資水平在今后一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)像前幾年那樣大幅度增長(zhǎng)。

“2010年以來(lái)，中國(guó)多數(shù)地區(qū)大幅度提高了最低工資標(biāo)準(zhǔn)，工業(yè)部門(mén)的平均工資以?xún)晌粩?shù)速度增長(zhǎng)?！眻?bào)告稱(chēng)，當(dāng)前中國(guó)制造業(yè)平均工資超過(guò)大多數(shù)東南亞國(guó)家和南亞國(guó)家，最高已超過(guò)6倍多，勞動(dòng)力成本優(yōu)勢(shì)已成往事。

人保部數(shù)據(jù)顯示，2011年全國(guó)有24個(gè)省份調(diào)整了最低工資標(biāo)準(zhǔn)，平均增幅22%；2012年有25個(gè)省份調(diào)整最低工資標(biāo)準(zhǔn)，平均增幅20.2%；2013年全國(guó)有27個(gè)地區(qū)調(diào)整了最低工資標(biāo)準(zhǔn)，平均調(diào)增幅度為17%，平均增幅呈現(xiàn)逐年下降趨勢(shì)。

“綜合經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、最低工資標(biāo)準(zhǔn)和勞動(dòng)力供給等因素對(duì)工資的影響，可以認(rèn)為中國(guó)的工資水平在今后一段時(shí)間內(nèi)不會(huì)像前幾年那樣大幅度增長(zhǎng)，但高素質(zhì)人力資源的工資水平仍將保持較大幅度增長(zhǎng)。”報(bào)告稱(chēng)。

報(bào)告建議，政府應(yīng)該通過(guò)減稅等政策促進(jìn)企業(yè)設(shè)備投資，提升管理，為實(shí)現(xiàn)工資增長(zhǎng)與企業(yè)發(fā)展良性循環(huán)創(chuàng)造條件，同時(shí)應(yīng)采取抑制壟斷行業(yè)平均工資增長(zhǎng)幅度、完善個(gè)人所得稅征收制度等綜合政策措施來(lái)縮小收入分配差距。（中華工商時(shí)報(bào)）